投资机构的遗憾：我们为什么会错过Facebook，Uber

来源丨CBinsights

编译丨IT桔子研究院 

风险投资机构始终热衷于寻找那些可令他们获得10倍以上回报的公司，但即使是最富有经验的投资人也很难在公司成立初期就发现其惊人的潜力。由于市场或模型可能看起来不确定，蕴藏的潜力不够显著，或是公司的估值不高。

无论原因是什么，许多风投机构都不愿讨论他们不曾参与的融资事件。但是探讨错过的事件可以令机构保持谦逊并积累经验。比如Bessemer Venture Capital, OVP以及Mark Bivens就发布了那些最令他们遗憾的投资。这些案例让我们明白，没有人能够每次都成功。

下面节选了访谈及机构的博客中那些关于错过项目的部分，以及这些公司目前的估值。

Jeremy Levine, Bessemer Venture Partners

Facebook, 2004

Valuation at exit: $104.2B

2004年夏天，Jeremy Levine公司会所度过一个周末，躲避孜孜不倦的哈佛大学本科生Eduardo Saverin穷追猛打式的投资游说。最终，在午饭餐厅的排队队伍中，Jeremy提供了一些英明的建议：孩子，你听说过Friendster吗。算了吧，干点别的吧！

John Greathouse, Rincon Venture Partners

Uber, 2010

Current Valuation: $68B

我对Uber不感兴趣的原因之一在于它的成功是基于司机和乘客两方市场。倘若没有足够的司机，乘客不会选择这项服务。反之，如果缺少乘客，司机也不会积极地利用Uber接客。

Fred Wilson, Union Square Ventures

Airbnb, 2009

Current Valuation: $29B

在那个时候，Airbnb的业务大多是租住在人们公寓内的充气床垫上，正如其名。他们有着其他的规划，但没有什么进展。我们不想把客厅内的充气床垫当作下一类酒店房间，因而没有投资。其他人则看到了惊人的团队，并进行投资，之后的大家已经耳熟能详。Airbnb用自己的方式建立了eBay模式的空间交换。我很确定它会成为独角兽公司。

Chris Sacca, Lowercase capital

Airbnb, 2008

我错过了Airbnb因为觉得租了房子中的一个房间，而房主还在家里，这种感觉十分危险。

Bill Gurley, Benchmark Capital

Google, 2002

Valuation at exit: $23.1B

当我们错过Google时，它的用途已经初现端倪。我们都在办公室里使用它。它是一款更好的产品，因此我们不能责怪它。我们开始讨论“这是在效仿GoTo”。因此商业模型也不是问题。每个人都这样觉得。那个时候价格非常的高，团队则很有信心，你也开始质疑他们是否可以成功。

但是他们真的做到了。回首去看，我觉得教训在于如果出现明显不对称的回报时，你需要问自己“最高会有多高？”以及“什么方式才是对的”这类问题。因为这不是非对即错的判断。如果你觉得有20%的成功几率，也应坚持去做，因为有利之处难以估量。

Chris Sacca, Lowercase capital

Snapchat

Current valuation: $18B

我没有接受Snapchat创始人的会面邀请，是因为不确定这款产品中是否会出现淫秽照片。

David Pakman, Venrock

Twitter, 2009

Valuation at exit: $14.2B

我那时刚开始在Venrock的工作，对Twitter的C轮融资十分关注。我并非炫耀，想说我们本可以完成这笔交易（最终由Benchmark和IVP完成），尽管十分关注但是并没有进行投资。这是一个巨大的错误。我在风投领域应对自如（两年后依然这么觉得），但是面对Twitter 2.25亿美元的估值时，觉得心有余悸，但是学无止境嘛。

Kevin Rose, Google Ventures

Pinterest, 2009

Current Valuation: $11B

3,4年前的2009年，我和Pinterest的创始人及CEO Ben Slibermann会面时，他给了我一份投资意向书，那时估值已经达到500万美元，我觉得“哇真是很高”于是错过了Pinterest。这件事成为我永远不会释怀的事情之一。

David Tisch, Box Group

Zynga, 2007

Valuation at exit: $7B

错过Zynga的时候，我26岁。Mark Pincus是我一个家族朋友的发小，我在Zynga还是Facebook Poker的时候就和创始人Mark交谈过。我当时在打专业级扑克，因此对Zynga无感。当时市面上有很多可以赢钱的免费扑克游戏网站，而Zynga是赢虚拟物品的，所以错过了。

Byron Deeter, Bessemer Venture Partners

Tesla, 2006

Valuation at exit: $1.6B

来自Bessemer的“反对投资”文件：

在2006年，Byron Deeter与团队见面并试驾了一辆Roadster。他为汽车付了定金，但是错过了这家毛利率出现负值的公司，还告诉他的搭档“这是双赢，我得到了一辆好车，其他机构为我买单”。Tesla在2014年市值超过300亿。最近Bryon为他的Model X支付了全款。

John Greathouse, Rincon Venture Partners

Twilio, 2008

Rincon Venture Partners and Twilio Logos

Valuation at exit: $1.23B

当我和Kevin O’Connor, 我的搭档Jim Andelman 还有Twilio的创始人及 CEO在2008年4月14日会面时，并没察觉到它会发展成独角兽公司。

我对Jeff的印象深刻，但是很担心他仅创造了平台，而平台需要大量资金及时间去建立，当平台技术商业化后，会带来资金压力。那时还不确定平台上除了便宜的IVR系统外，会建立什么类型的应用程序。殊不知这是Jeff第一次把Twilio介绍给风投机构。

Ron Conway, SV Angels

Salesforce.com

Valuation at exit: $1.11B

我们错过了Salesforce，因为觉得3000万美元的估值在当时来说过高。

Christoph Janz, Point Nine Capital

SoundCloud, TransferWise

TransferWise valuation: $1.1B

SoundCloud valuation: $700M

SoundCloud和TransferWise是我最遗憾的两个错过的项目。之所以最为遗憾是因为我本有机会投资（在早期以合理的金额投资），花了时间关注项目但是决定放弃。在此之后，它们都发展成独角兽公司。

Mark Bivens, Truffle Capital

Clear2Pay, 2006

Valuation at exit: $493M

Michel Akkermans和JurgenIngels已经把他们的公司发展到营业额达几百万欧元的阶段，并野心勃勃地期待这个数字增加至亿万级。C2Pay是我在Truffle工作时最先接触到的项目之一。我们倘若满足他们对估值的要求后，本可以在2006年进行投资。但我们因小失大。它在2014年10月被FIS以3.75亿欧元（4.75亿美元）收购。

OVP Venture Partners

Amazon, 1995

Valuation at exit: $381.8M

互联网热潮刚开始的时候，亚马逊的销售额达到每年400万美元。我们和CEO达成共识，签订投资意向书，决定以200万美元取得公司20%的股权（估值1000万美元）。11个小时之后，一位名叫John Doerr决定以800万美元取得公司20%的股权（估值4000万美元）。

握手？什么握手？

作为报复，我们决定之后都在Barnes&Noble上买书，但我们觉得Amazon不会察觉。

Rob Go, NextView Ventures

Skillshare, 2010

Current valuation: Undisclosed

2010年11月，我和Skillshare的创始人Michael碰过面，那个时候，他梦想着颠覆当面授课模式，创建学习的革命。作为一个积极支持教育民主化的人，我喜欢这个想法。

虽然Michael备受推崇，我只听说过他，对他并不了解。他并没有太多可以展示的东西——产品概念仍处于需要被验证的阶段。他仅融到了很少的资金，我担心团队无法达到足够的价值增值里程碑我们还处在资金到位的收尾阶段，因此分心了。

我没有投资，转而投资了一家规模更大的机构的种子轮。很快过了几个月，Skillshare的团队表现得非常棒。学到的教训是——相信你的直觉，特别是关于人的。

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